한국은행 2월 금융통화위원회 기준금리 동결, 금리 전망

 

 오랜만에 글을 작성하게 됐네요. 지난 2월 22일에는 한국은행에서 2월 금융통화위원회 통화정책방향 결정회의가 있었습니다. 역시는 역시, 역시였군요. 결과는 기준금리 동결이었습니다. 오늘은 금통위 기준금리 결정 결과와 시장반응, 향후 방향을 살펴보겠습니다.

 

1. 2월 금통위 결과

 앞서 말씀드린 대로 금융통화위원회는 2월 통화정책방향 회의에서 기준금리를 3.5%로 만장일치 동결하였습니다. 9회 연속 기준금리 동결 결정이네요.

2. 통화결정방향문 주요 내용

 통화결정방향문을 살펴보며 한국은행이 생각하는 현재 경제 상황과 향후 전망을 알아보도록 하겠습니다.

 

 (1) 기준금리 동결 이유

 한국은행은 물가상승률이 둔화 추세를 이어가지만 여전히 전망의 불확실성이 큰 상황이라고 언급하였습니다. 1월 금통위와 달라진 것은 '기조적'이고 '여전히 높은 수준'의 물가상승률에 대한 문구를 삭제하면서 점차 한국은행이 물가 안정에 대해 인식하는 것 같습니다. 하지만, 이번 통방문에서는 환율 변동과 지정학적 리스크라는 새로운 요소를 삽입하며 불확실성에 무게를 두고 있습니다.

 

 (2) 세계경제 동향

 세계경제에 대해서는 둔화 흐름이 이어지겠지만 예상보다 성장세가 양호하다고 평가했습니다. 1월 금통위 때에 사용하였던 주요국의 통화긴축 기조와 여전히 높은 인플레이션에 대한 문구가 삭제되었다는 점이 다릅니다. 하지만 성장세가 예상보다 양호하다는 문구를 추가하면서 금리정책 완화에 대한 시기가 다소 길어질 수 있을 가능성이 커지고 있네요. 달러화 강세가 이어지고 있고, 향후에도 유가와 지정학적 리스크 등 여러 가지 대외변수 요소가 국내에도 큰 영향을 미칠 것으로 전망합니다.

 (3) 국내경제 동향

 국내경제는 1월 통방문과 마찬가지로 수출 중심의 완만한 개선 흐름을 이어갔다고 평가했습니다. 취업자수도 양호하게 증가했습니다. 하지만 지난 금통위에 언급했던 소비 회복세가 더디다는 것이 유지되었고, 건설투자는 '회복세가 더딘' 것에서 '부진'으로 문구를 변경하였습니다. 국내 부동산 PF 리스크로 인한 건설경기가 현재 안좋은 상황임을 알 수 있습니다. 2024년 성장률은 2.1%로 전망하며 2023년 11월 전망과 동일하게 유지했습니다.

2024년 성장률 전망 : '23.11월 전망치 2.1% → '24.2월 전망치 2.1% (유지)

 

 국내 물가 역시 둔화 흐름을 지속했다고 언급하였습니다. 1월 소비자물가지수는 2.8%를 기록했고, 근원 인플레이션도 2.5%로 둔화되었습니다. 이에 2024년 소비자물가상승률은 지난 11월 전망치와 동일하게 2.6%로 유지했습니다. 다만 근원물가상승률은 2.3%에서 낮아진 2.2%를 전망하고 있습니다.

2024년 물가 전망 : '23.11월 전망치 2.6% → '24.2월 전망치 2.6% (유지)
2024년 근원물가 전망 : '23.11월 전망치 2.3% → '24.2월 전망치 2.2% (유지)

 (4) 향후 통화정책 방향

 한국은행은 성장률을 해치지 않은 선에서 물가상승률이 목표수준에 안정될 수 있게 통화정책을 운용한다는 기존 입장을 고수하였습니다. 한편, 금융안정도 유의한다고도 언급하였습니다. 국내 물가의 둔화 추세가 이어지고 있지만, 아직 확신을 갖기에는 이르고 대내외 불확실성이 상존하다고 보고 있습니다. 이에 지난 1월 금통위 때와 마찬가지로 통화긴축 기조를 충분히 장기간 지속할 것을 유지하였습니다. 나중에 이 문구가 변경될 때는 금리가 큰 폭으로 하락할 것 같네요.

 

3. 채권시장 반응

 시장 금리는 금통위 당일 하락하였습니다. 국고채 3년 금리가 6bp하락한 3.4%를 기록하였고, 10년 금리는 5bp하락한 3.48%를 기록했습니다. 아무래도 금리 인상에 언급이 없었기에 경기 불확실성으로 인한 금리 인하 시기를 프라이싱하는 게 핵심 쟁점으로 받아드려지는 것 같습니다. 

 

 물가는 점차 둔화되어 가는데, 국내 경제 성장률이 얼마나 회복할지가 금리 인하시기의 가장 중요한 변수가 될 것 같습니다. 거기에 미국 경제가 전세계에서 유일하게 좋은 상황이 계속되고 있습니다. 미국 Fed의 정책금리가 우리 경제의 미치는 영향력이 절대적이기에 이것 역시 유심히 살펴봐야겠네요. 미국 경제 지표가 둔화되는 시점에 시장 금리가 큰 폭으로 하락하고, 국내 금리 역시 영향을 받아 하락할 것으로 전망합니다.

 

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